专题：市场或先抑后扬迎布局良机 建议关注消费拐点与周期重估
重磅数据搅动美联储降息前景。
北京时间12月16日晚间，美国劳工统计局一次性公布了10月和11月的非农就业数据，其中显示，美国11月失业率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高。有分析称，这很可能是促使美联储进一步降息的关键因素。
非农数据公布后，交易员押注美联储2026年将降息两次。据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率一度升至26.6%，数据公布前这一概率为22%。受此影响，美元指数直线跳水，一度跌破98，为10月6日以来首次。美股三大指数集体低开后，震荡分化，纳指拉升翻红，大型科技股多数收涨。
另据最新消息，美国总统特朗普将于当地时间周三面试另一位美联储主席候选人——美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。在所有被考虑的美联储主席人选中，沃勒在《华尔街日报》10月对经济学家的调查中被评为首选，华尔街普遍对沃勒评价较高。
重磅数据出炉
美国劳工统计局公布的数据显示，美国11月非农就业人口增长 6.4万人，高于预期的5万人；美国11月失业率意外升至4.6%，高于预期的4.5%，亦高于9月的4.4%，创2021年以来的新高。
报告显示，美国10月就业人数大幅减少10.5万人，下滑幅度明显超出市场预期的减少2.5万人。由于美国联邦政府“停摆”导致无法追溯收集数据，美国劳工统计局不会公布10月失业率。
美国劳工统计局称，无法量化政府“停摆”对 10月—11月非农就业数据的影响。
从修正数据来看，美国就业市场正加速“降温”。美国8月非农新增就业人数由-0.4万人修正至-2.6万人；9月份非农新增就业人数由11.9万人修正至10.8万人。这意味着，美国8月和9月新增就业人数合计下修3.3万人。
薪资数据同样释放出降温信号。美国11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速。尽管仍跑赢通胀，但实际工资增速正在放缓，这意味着，美国家庭购买力改善的空间正在收窄。
另据美国商务部最新公布的数据，美国10月零售销售额环比持平，略低于预期的0.1%增长，显示美国经济增长确实存在放缓迹象。
经济学家表示，美国就业市场放缓与关税引发的高通胀双重冲击，仍对消费者支出构成潜在风险。
就业与零售销售数据公布后，美国联邦基金利率期货市场对美联储1月降息的预期概率小幅升至26.6%，数据公布前这一概率为22%。
目前美国利率期货预期2026年将有两次降息；预计明年将有58个基点的宽松幅度。
交易员更关注美国11月失业率上升以及10月就业人数的大幅下滑，认为这提高了美联储进一步宽松的可能性。
美元直线跳水
受此影响，美元指数直线跳水，一度跌破98，为10月6日以来首次，日内最低跌至97.8669，随后跌幅有所收窄。
美股三大指数集体低开，随后一度全线拉升翻红，截至收盘，道指跌0.62%，纳指涨0.23%，标普500指数跌0.24%。美股大型科技股普涨，特斯拉大涨超3%，创历史新高；Meta涨超1%，英伟达、苹果、微软、亚马逊、博通均小幅收涨。
Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin表示，最新公布的宏观数据描绘了一幅经济暂时喘口气的图景。就业增长仍在维持，但裂痕正在显现。消费者仍在支撑经济，但已无力加速。这种组合让美联储在不引发恐慌的情况下拥有更大的政策转向空间。
分析师Anstey指出，美国11月失业率意外升至4.6%，可能引起美联储的关注。不过劳动参与率有所上升，因此失业率的上升未必完全是坏消息，还需细看具体数据。市场对美联储进一步放宽货币政策的预期有所升温。需要注意的是，8月和9月的数据也被合计下修了3.3万。
PGIM Fixed Income的Michael Collins 表示，这份报告“不算糟”，因为它让美联储2026年仍有放松政策的空间。
RBC首席经济学家 Frances Donald 指出，当前最重要的问题已经不再是“劳动力市场走向如何”，而是“更疲软的就业市场将如何美国影响整体经济增长”。
法国外贸银行北美分公司美国利率策略主管约翰·布里格斯表示，市场关注点在于失业率，该数据已升至4.6%，这增强了市场对美联储将在2026年进一步降息的预期，美国国债价格小幅走高。
号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos表示，按未取整口径计算，美国11月失业率升至4.573%，较9月份的4.440%上升13个基点。
美联储主席鲍威尔上周警告称，鉴于10月及11月上半月未能完整采集数据，政策制定者将以“相对审慎的态度”解读未来一段时间的数据。
鲍威尔还表示，官方统计数据可能每月高估非农就业增长多达6万人。若这一判断成立，自4月以来，美国经济实际上可能每月减少约2万个岗位。
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责任编辑：王珂
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